Saturday, October 22, 2011

SUNWAY (5211) 个股评价 October 2011

Sunway是由Sunway Holding & Suncity 合并而成。集团创办人丹斯里拿督斯里谢富年提议通过Sunway收购Sunway Holding & Suncity的资产及承担他们的债务。其中80%的收购价以Sunway的股票偿还,剩下的20%则以现金支付,除此之外,每持5,000 units Sunway的股票可获得1,000 units 免费凭单。相信持有Suncity的股东们知道这一点。

接下来我们可用“双威”来称呼Sunway。

合并之后,丹斯里拿督斯里谢富年仍为公司大股东,持45%股权,另一大股东是新加坡政府投资公司(GIC),持股12.5%。双威以36亿的市值成为大马第四大的房地产发展商。
以下是公司主要结构:-
1) 综合物业 mix developement
2) 建筑 construction
3) 投资 investment

产业发展部门在合并之后成了双威其中一项核心业务。其未发展的土地储备增加至2,198英亩,总GDV estimation 为145亿。 

建筑部门也同等重要,其未完成订单多达25亿(本地20亿,外国5亿)。公司的新目标是每年取得15亿的新订单,而它最近获颁了轻快铁(LRT)第二期延长工程的合约,总值5.7亿。建筑部门预料将带来15%的税前盈利。

公司在中国的建材制造部门Sunway Global也是公司发展策略之一,它专门生产和分销管道,管桩和铺地石,管道厂房设在安徽,管桩厂房设在珠海,铺地石厂房设在上海和东莞。双威也是2010年上海世博会和广州亚运会的主要铺地石供应商之一,显示在中国市场有一定的定位。公司在中国发展的业务将开始带来回报,因为中国经济快速增长使建材的需求提高。

另一重点部门是Sunway Marketing。此部门目前在7个国家设有42间分店,70%的税前盈利来自海外,其最畅销的产品为软管和接头,并以立足新加坡,尤其是油气业和海事领域(为部门带来约60%盈利)。

在合并之前,Suncity 和 Sunway Holding是竞争对手,而合并的目的是为了促进两者之间的合作。公司预计合并所产生的效益为总收入的1%至2%。按FY2010收入31亿作计算,公司每年可省下30,000,000至60,000,000!

合并之后,公司财务实力变得更雄厚,建筑部门将可投标更多海外工程,取得本地合约的机会也提高!其中一个例子就是公司在2011年8月16日取得Kelana Jaya的轻快铁工程(5.7亿)。加上之前取得多份总值3.5亿的合约,公司本年至今所取得的建筑订单为9.2亿,已达到FY2011目标的61%。

公司也期望取得经济转型计划(ETP)和第十大马计划(10MP)下的多个项目。

公司也可能因地铁项目二受惠。根据大蓝图,地铁线将经过Sunway Nexis 和 Sunway Velocity这两项产业地段,即 (Dataran Sunway) 和 (Coachrane)。促使上述项目将拥有更大的定价能力。

产业update,公司已为中国的天津生态城,印度及新加坡的多个项目拨出3亿零吉在作发展。天津生态城的GDV约为50亿,将在2012年中推出,产业项目将在5至7年完成。

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